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同时增加了市场对经济过热的忧虑

时间: 2018-10-22 00:00 作者:admin 来源:未知 点击:

文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 扬缨

也许投资者们本不应该对市场的突然变脸如此措手不及,因为在投资决策体系里新的不确定性正在此起彼伏地呈现:利率、经济、政治、以及10月12日开始的2018年第三季度上市公司的财务报表。

十月份过去一多半了,其高波动率似乎把全球投资者出其不意地从白日梦里惊醒,尤其是经过静悄悄近乎沉闷的九月牛,市场再一次向我们证明了十月是一年中最动荡的月份。历来都是在疲软的九月之后,十月从谷底中走出,自1945年以来,其月回报率均值是1%左右。当然,现在为十月盖棺定论还为时过早,不过,美股四大股指在短短的几个交易日就跳崖似的跌破5天、50天、100天、200天均线,也是非常罕见的。

轻松舒心的八九月---在股指一个新高又一个新高的夏天里,投资者们兴奋地追逐着市场,经历着一种叫”就怕落下”的恐慌 (Fear Of Missing Out: FOMO);而当9月22日秋天的第一片落叶飘落之后,市场风险情绪直转急下,“就怕落下”的恐慌转眼间变成了“就怕接飞刀”的恐惧(Fear of Catching Flying Knife: FOCFK)。

也许投资者们本不应该对市场的突然变脸如此措手不及,因为在投资决策体系里新的不确定性正在此起彼伏地呈现:利率、经济、政治、以及10月12日开始的2018年第三季度上市公司的财务报表。

1) 进入十月,所有上述这些不确定因素中,市场最敏感的就是利率。自从2016年7月美国国债利率创了最后一个新低(尽管美联储宣布退出量化宽松是2015年12月),利率慢慢一路向上,没有回头,债券的熊市在静悄悄地进行着,美国股市却熟视无睹地以美国经济强劲的名义火爆地攀升。直到几周前,十年国债利率毅然决然地冲破3%,投资者们才回过味来:为时35年的美国债券牛市已经寿终正寝;

就在投资者们招架不住迅速飙升的美国利率的同时,欧央行和日本央行也纷纷开始准备退出旷日持久的宽松货币政策(欧央行的宽松政策约十年,而日本央行则进行了25年);

美联储在其会议公告中删除了”accommodative(宽松)”,这个动作究竟是不是意味着近三年的加息周期将在不久的将来放慢脚步,以至于停止?而近期鲍威尔又冒出鹰派言论,南平财经娱乐新闻网 市场这下明白了美联储要将利率正常化进行到底的决心。从另外的一个角度来看,市场对删除“宽松”一词解读为:加息周期进入末期,而加息末期通常是市场高波动率伴随着高利率,最受影响的将是科技股。于是,市场的板块轮动在九月开始,道指和标普被天天推高,纳指和罗素则疲软无力;

好事成双,祸不单行: 美财政部加量发行美国国债,与此同时,特朗普政府的各类财政刺激政策造成财政赤字未来快速增长的预期,无疑是利率飙升一触即发的催化剂。而历来是美国国内债券大买家的各大养老基金,由于监管政策更改,从九月底开始减缓了固定收益率资产的投资。因此,养老基金的这一投资行为的改变,在债券市场已经发生变化的供求天平上,给需求端减少了砝码;无独有偶,海外投资者则因为近来交叉货币基差互换契约的定价飙高造成他们投资美债的回报率下降而对美债兴趣索然;

(责任编辑:北京赛车pk10)

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